三階段漲跌幅機制是什麼？國外ETF期權新制解析

如果你是剛開始接觸國外ETF期貨或選擇權的新手，可能會好奇：為什麼有些商品的漲跌幅不是固定一個數字，而是分成好幾個階段？三階段漲跌幅機制就是期交所因應國際市場劇烈波動所設計的風險緩衝工具，2026年7月6日起正式擴大適用到國外成分證券ETF期貨及選擇權。本文用情境模擬的方式，帶你理解這個機制的設計邏輯與實際運作方式。

三階段漲跌幅機制是什麼？為什麼需要分階段

三階段漲跌幅機制，顧名思義是把單一商品的漲跌幅限制，切分成三個由小到大的階段，而不是只設一個固定的漲跌幅上限。這樣設計的用意，是在價格出現劇烈波動時，讓市場有更細緻的「緩衝空間」——先在較小的第一階段內盤整消化訊息，若行情持續延燒才進入第二、第三階段，避免價格一步到位觸及漲跌停板，導致市場瞬間失去流動性。

期交所在115年7月6日的官方新聞稿中說明，這項機制的目的是「提升價格穩定性並完善風險緩衝機制」，尤其適合波動本來就比國內市場更劇烈的國外成分證券商品。

2026年7月6日新制：適用商品與階段比例

依期交所官方公告，這次新制把三階段漲跌幅機制擴大適用到國外成分證券ETF期貨及選擇權，依商品性質分成兩套比例：

可以觀察到，國外股票型ETF因為波動性通常較高，第一階段就設定在±7%；債券型ETF波動性相對溫和，第一階段門檻較低，只有±5%。但兩者最終的第三階段上限都收斂到相同的±15%。

情境模擬：國外股票型ETF期貨±7%、±10%、±15%怎麼運作

假設某檔國外股票型ETF期貨在平盤時價格為100點，我們用情境模擬的方式理解三階段怎麼疊加運作（此為說明機制用的假設情境，非真實商品數字）：

1. 第一階段（±7%）：價格波動範圍在93至107點之間，屬於一般正常交易區間。
2. 第二階段（±10%）：若市場消息面出現重大變化，價格持續朝同一方向推進，觸及第一階段邊界後，交易機制會依規則調整，容許價格在90至110點的範圍內繼續變動。
3. 第三階段（±15%）：若行情持續劇烈延燒，最終的漲跌幅上限會擴大到85至115點，這是當日價格波動的最終邊界。

這種逐步放寬的設計，讓市場在真正出現重大國際事件（例如利率決策、地緣政治衝擊）時，價格有分階段消化的機會，而不是直接卡在單一漲跌停板、造成流動性瞬間枯竭。

跟單一漲跌幅機制比較，差在哪？

臺股常見的期貨商品多半採用單一漲跌幅機制（例如台指期單日漲跌幅限制為前一日結算價上下10%），一旦觸及就是當日的漲跌停板。三階段機制的差異在於，它把這個「單一上限」拆解成三個由小到大的門檻：

對交易人來說，這代表什麼？

對操作國外ETF期貨或選擇權的交易人而言，三階段漲跌幅機制上路後，代表單日理論上可能出現的最大價格波動幅度變大了（最終上限達±15%），但同時也代表市場在劇烈波動時，會有更有秩序的緩衝流程，而不是一次性觸及漲跌停後市場立即停滯。交易人在評估部位風險與保證金需求時，應把最終階段的±15%納入壓力情境考量，而不是只以第一階段的門檻估算最大可能虧損。

實際的階段判斷邏輯、觸發時機與各商品的細部規則，仍以期交所最新公告與交易系統顯示為準。

風險揭露

ETF期貨與選擇權為高槓桿商品，價格波動可能導致本金大幅虧損，三階段漲跌幅機制的最終上限達±15%，交易前應充分了解商品的波動特性與保證金機制。本文內容為期貨市場制度教育性質，說明期交所2026年7月6日公告之三階段漲跌幅機制，並以假設情境協助理解運作邏輯，不代表真實商品的價格數字，不構成任何投資建議，也不保證獲利或預測行情走勢。實際規則細節請以期交所最新公告為準。

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